日前，国家统计局公布的数据显示，2025年12月，制造业采购经理指数（PMI）、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.1%、50.2%和50.7%牛顾问策略，比上月上升0.9个、0.7个和1.0个百分点，三大指数均升至扩张区间。
值得注意的是，制造业PMI时隔8个月重返扩张区间，制造业新订单指数则是2025年下半年以来首次升至临界点以上。
制造业新订单指数回升
近期制造业方面有哪些积极因素？
东方金诚首席宏观分析师王青在接受《每日经济新闻》记者采访时表示牛顾问策略，首先，前期稳增长政策发力显效，叠加出口韧性偏强，2025年12月市场需求大幅修复，制造业新订单指数回升1.6个百分点至50.8%。2025年9月末、10月初推出“两个5000亿元”稳增长政策，其中5000亿元新型政策性金融工具已在10月投放完毕，对基建投资和制造业投资的拉动效应在12月开始体现；2025年底前加发5000亿元专项债，也会补充地方财力，为项目建设提供2000亿元新增资金。这些都会拉动国内市场需求。
其次，在市场需求显著修复带动下，2025年12月制造业PMI指数中的生产指数较上月大幅回升1.7个百分点至51.7%，对推高当月PMI指数的贡献最大。
最后，近期外部经贸环境趋于缓和，加之当前全球AI（人工智能）投资热潮带动外需韧性偏强，对2025年12月出口形成一定拉动。可以看到，2025年12月制造业新出口订单指数回升1.4个百分点至49.0%，是当月制造业新订单指数大幅上行的一个重要推动因素。
从企业规模来看，2025年12月，大型企业PMI为50.8%，比上月上升1.5个百分点，升至临界点以上；中型企业PMI为49.8%，比上月上升0.9个百分点，景气水平回升；小型企业PMI为48.6%，比上月下降0.5个百分点，景气水平有所回落。
为何不同规模的企业PMI走势出现分化？牛顾问策略
王青认为，这背后是本轮稳增长政策以扩投资为主，大、中型企业受益更为明显，小型企业与消费市场关系更为紧密，当前消费需求偏弱对其影响较大。
反内卷对产业链上下游价格影响如何？
王青指出，反内卷对上游原材料价格的拉动作用依然较强，2025年12月主要原材料购进价格指数为53.1%，尽管较上月回落0.5个百分点，但继续处于较高扩张区间；伴随市场需求升温及汽车等行业反内卷推进，2025年12月出厂价格指数下行趋势也有所收敛，较上月上行0.7个百分点至48.9%。
建筑业PMI回扩张区间
数据显示，2025年12月，服务业商务活动指数为49.7%，较上月小幅回升0.2个百分点，连续两个月运行在收缩区间。
王青分析称，这可能主要与2025年四季度房地产市场调整有关，同时，2025年12月零售、餐饮等行业商务活动指数均位于收缩区间，景气水平偏低，这些领域消费需求整体偏弱。不过，当前数字经济和人工智能发展较快，信息服务业等新动能行业持续处于较高景气水平；另外，2025年7月以来国内资本市场走强，12月货币金融服务、资本市场服务等行业的商务活动指数均位于60.0%以上高位景气区间，对当月服务业PMI指数上行有拉动作用。
2025年12月建筑业PMI指数为52.8%，较上月大幅回升3.2个百分点。
建筑业PMI时隔5个月重返扩张区间的原因是什么？
王青分析指出，原因主要是2025年10月5000亿元新型政策性金融工具投放完毕，对12月基建投资和制造业投资形成拉动。另外牛顾问策略，近期部分南方省份气温偏高，两节临近企业抢抓施工进度，也对12月建筑业景气度大幅回升有推动作用。
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